О ФОНДОВОЙ БИРЖЕ МОЛДОВЫ


В любой развитой стране роль индикатора рынка ценных бумаг играет Фондовая Биржа, которая призвана выполнять функции организованного рынка, обеспечивая "место встречи" спроса и предложения. Результатом является наилучшая цена для продавца и покупателя. Основное ее назначение состоит в развитии организованного биржевого рынка, направленного на создание инфраструктуры и предоставления услуг, обеспечивающих совершение между участниками рынка ценных бумаг гражданско-правовых сделок, предметом которых являются ценные бумаги. На ней сконцентрирована вся информация о спросе и предложении на ценные бумаги, что создает самые благоприятные условия для определения курса ценных бумаг и формирования централизованного торгового пространства. Фондовая биржа, как форма организованного рынка обладает собственной спецификой, отличающей его от других рынков, в частности, от финансовых.

Историческая справка.

В декабре 1994 года согласно Закону об обращении ценных бумагах и фондовых биржах, была учреждена Фондовая биржа Молдовы (ФБМ), которая является акционерным обществом закрытого типа. В создании биржи участвовало 34 учредителя - профессиональных участников рынка ценных бумаг. Первые сделки были проведены 26 июня 1995 года, этот день и считается днем рождения Фондовой Биржи Молдовы.

С открытием Биржи была создана юридическая и организационная база, способствующая проведению комплексных процессов на рынке капитала.

Благодаря поддержке со стороны США (помощь оказана через Агентство Соединенных Штатов Америки по международному развитию), Фондовая Биржа оснащена современными технологиями по биржевым торгам.

По мнению международных экспертов Европейского банка Реконструкции и Развития (1998 году) Фондовая Биржа Молдовы - это быстро развивающаяся и прогрессирующая организация, ярко выделяющаяся на фоне новых фондовых бирж Восточной Европы, имеющая минимальную степень риска. С мая 1995 года ФБМ является активным членом федерации Евро-Азиатских бирж (ФЕАФБ), которая была основана в 1995 г. по инициативе Стамбульской Фондовой Биржи. Целью данной Федерации является:

- развитие рынков капитала входящих в нее стран в части совершенствования организационной структуры;

- решение проблем регулирования и саморегулирования механизма для брокеров и дилеров;

- организация эффективного мониторинга;

- выработка принципов корпоративного управления и др.

На первоначальном этапе развития для Фондовой биржи были установлены требования относительно размера уставного капитала. Первоначально уставный капитал биржи составлял 238000 лей, в 1998 году 392000 лей и в настоящее время 500000 лей. Нормативы достаточности собственности капитала в 650000 леев, в том числе гарантийного фонда в размере 30% от уставного капитала, установленные законодательством в настоящее время соблюдены.

В 1998 году ФБМ учредила Национальный Депозитарий Ценных Бумаг (НДЦБ) - некоммерческое акционерное общество закрытого типа. Данное событие совпало с трехлетним юбилеем проведения первых биржевых торгов. Одновременно с развитием рынка капитала доля собственности ФБМ уменьшилась и акции распределяются между участниками НДЦБ. Внедрение в 1998 году новой торговой системы, интегрированной с депозитарной системой, дало возможность гарантировано и оперативно осуществлять сделки. Внедрение этой системы, как и создание НДЦБ, стало возможным благодаря американской компании Prise Waterhouse и USAID. На начальном этапе количество эмитентов, включенных в депозитарную систему, было 5, к концу 1999 года их количество было 48, в настоящий момент все ценные бумаги, допущенные к торгам на Бирже, находятся в Национальном Депозитарии, за исключением ценных бумаг инвестиционных фондов.

Осенью 2001 года были утверждены новые комиссионные и взносы, которые были разделены между Фондовой Биржей и Национальным Депозитарием. В этот же период на основании тендера был избран Президент Национального Депозитария, а также единый для обеих структур расчетный банк, проводится мониторинг всех учредительных и нормативных документов, внедряется в жизнь Концепция Национального Депозитария, разработанная Национальной комиссией по ценным бумагам.

В апреле 2000 года Фондовая Биржа Молдовы получила статус саморегулируемой (СРО) некоммерческой организации. Как саморегулируемая организация Биржа является составной частью единого механизма регулирования рынка ценных бумаг, наделена соответствующими полномочиями, она разрабатывает правила и стандарты деятельности своих Членов.

Введение в 2000 году новых Правил ФБМ качественно изменили механизм проведения сделок. На сегодняшний день, Правила претерпели существенные изменения и дополнения в части технологии проведения сделок.

В рамках требований Правил был принят целый ряд регламентов, процедур и инструкций, регламентирующих деятельность Биржи. Кроме этого, сформирована Комиссия по соблюдению и рассмотрению вопросов, связанных с нарушением требований Правил Фондовой Биржи Членами Биржи и применением мер дисциплинарного воздействия.

Положительным моментом в развитии рынка капитала Молдовы, и в частности Биржи, является появление биржевого индекса. В начале 2000 года Национальная комиссия ввела в обращение индекс CNVM-32 (официальная его публикация началась с лета 2000 года). Индекс вычисляется еженедельно в пятницу (или в понедельник) после закрытия на ФБМ торговой сессии. За основу расчета CNVM-32 был взят самый известный в мире индекс - "Dow Jones", который высчитывается в режиме реального времени по результатам торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже. Структура портфеля CNVM-32 практически отражает структуру внутреннего валового продукта (ВВП) в Молдове: 57,55% предприятий, включенных в индекс, относятся к производству продуктов питания и напитков; 19,42% - к легкой промышленности; 15,85% - к тяжелой промышленности; 7,18% - к сфере услуг.

Биржевой индекс необходим для того, чтобы специалисты могли более точно ориентироваться в развитии экономики, следить за динамикой ее развития. Инвесторы - отечественные и иностранные - следят по индексу за сохранностью своих инвестиций. Специалисты полагают, что данный индекс является не совсем классическим, поскольку экономика в Молдове практически не работает. Однако он показывает определенную тенденцию на фондовом рынке. Активность фондового рынка в Молдове слишком низкая для того, чтобы индекс действительно был ориентиром для финансового планирования, спекуляции и прочих действий. Возможно, в будущем некоторая активность на Бирже повысится со значительным ограничением деятельности внебиржевого рынка. В настоящее же время ситуация с CNVM-32 такова, что колебания его в одну или другую сторону будет указывать на определенные тенденции, если не на рынке, то в отношении определенных эмитентов.

Структура Фондовой Биржи Молдовы.

Высшим руководящим органом Биржи является Общее собрание Членов. Единое, упорядоченное и эффективное руководство биржей в период между собраниями Членов, осуществляет Биржевой Совет, который состоит из шестнадцати человек, избираемых на один год. Эффективная реализация целей и задач Биржи обеспечивается Президентом Биржи. С 1997 года по настоящее время Президентом ФБМ является Корнелий Доду. Деятельность биржи осуществляется непосредственно Департаментами Биржи, которые выполняют четко установленные функции на основании собственных Положений об организации и функционировании, утвержденных Президентом биржи. В настоящее время на Бирже функционируют следующие подразделения и департаменты:

1) Департамент листинга, маркетинга и котировок, который занимается регистрацией ценных бумаг на бирже, исследованием, изучением и включением ценных бумаг в биржевой листинг. Листинг - это система поддержки рынка, которая создает благоприятные условия для организованного рынка, позволяет выявить наиболее надежные и качественные ценные бумаги и способствует повышению их ликвидности. В департаменте уделяют внимание следующим целям: акционерной политике, политике ценных бумаг и политике дивидендов. Отдельная роль отводится Бирже как источнику информирования и организованному рынку, распространению любой информации о ценных бумагах. Ежемесячно в информационном бюллетени "Bursa de Valori a Moldovei" Департамент печатает информацию по ценным бумагам, допущенным к обращению на Бирже, представляет статистику и анализ биржевых торгов, а также другую информацию. Вся информация по статистике биржевых сделок является собственностью Биржи.

2) Департамент клиринга и расчетов. Клиринг - это совокупность действий, предпринимаемых Департаментом с целью сбора, сверки, корректировки и подтверждения информации о сделках с ценными бумагами на Бирже, по подготовке документов для исполнения сделок, а также по зачету взаимных денежных обязательств Членов Биржи.

3) Департамент по надзору за рынком осуществляет следующие функции:

- соблюдение соответствия норм и требований законодательства в осуществлении деятельности Биржи и ее Членов;

- надзор - осуществление постоянного надзора за деятельностью Членов Биржи и деятельностью с ценными бумагами на Бирже в целях обеспечения соответствующего поведения Членов на рынке ценных бумаг;

- разрешение правовых вопросов.

4) Департамент электронной системы. Функции департамента - наблюдение и поддержание электронной системы для проведения сделок на Бирже.

На главную страницу
Если у вас возникли замечания или предложения обратитесь к: Postmaster@moldse.md